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华闻期货 沪证监许可【2016】38号
今日期货市场涨跌互现
黑色板块中，焦炭与焦煤分别下跌6.66%、3.99%。有色板块中，碳酸锂上涨3.45%，多晶硅下跌3.55%。能化板块中，燃料油与BR橡胶分别下跌4.18%、3.79%。农产品板块中，生猪与鸡蛋均上涨1.36%。
01、焦煤
行情回顾
今日焦煤期货受陕西省煤矿保供预期增强的影响，价格大幅下跌，主力2609合约最大跌幅到达跌停板8%的水平。
研究所
波动逻辑
焦煤大幅下跌原因：
（1）煤矿保供预期增强。据财联社6月8日消息，陕西省发改委发布了关于做好2026迎峰度夏能源保供工作的通知。通知要求煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，做到应产尽产，稳产增产。受此消息影响，市场对煤炭供应因近期的煤矿事故影响而形成的显著收缩效应出现较为明显的修复预期。进而对近期持续上涨的焦煤期货价格形成一定的下行压力。
（2）山西煤矿复产进度偏慢，焦煤供应仍处低位水平。根据Mysteel截至6月8日的最新调研，自5月23日以来，山西累计停产炼焦煤矿135座，涉及产能高达1.549亿吨。尽管复产进程在6月有所加快，但截至6月8日仍有65座煤矿（产能6975万吨）处于停产状态。事故核心区长治沁源县煤矿复产时间仍无法确定，太原古交地区停产程度亦较深。
（3）焦煤需求维持在较高水平。尽管钢厂利润近期出现下滑，导致高炉生产负荷小幅回落，铁水产量高位微降，但整体煤焦需求仍维持较为旺盛的水平，下游企业补库意愿仍较强。
后市展望
虽然短期受陕西省煤矿保供预期增强的影响，对焦煤估值修复带来一定的压力；但山西省煤矿安监政策仍然较严，煤矿复产进度偏缓，对焦煤供应形成实质性的收缩影响，随着时间推移，焦煤供应矛盾预计将进一步凸显。叠加当前煤焦需求依然旺盛，在此环境下，中长期来看我们预计焦煤期货价格将延续震荡上涨的趋势。
02、燃料油
行情回顾
受伊以先后宣布暂停军事袭击，地缘溢价再度回落影响，高硫燃料油持续走低，最大跌幅超4.5%。主力合约收在3738元/吨，跌幅4.18%。
研究所
波动逻辑
（1）成本端：国际油价在周一稍早一度上涨逾5%后最终收高约1%，此前伊朗和以色列表示，在美国总统特朗普的呼吁下，双方已停止相互袭击。不过，德黑兰方面表示，如果以色列继续袭击黎巴嫩真主党，伊朗将恢复打击行动。据新华社报道，以色列第12频道电视台8日援引以色列高级官员的话说，以色列应美国总统特朗普要求，暂停对伊朗的袭击。据央视新闻报道，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部8日宣布，对以色列的军事打击行动告一段落。国际原油价格大幅回落，成本端支撑再次减弱。
国际原油价格走势（美元/桶）
（2）供应端：海峡通航受阻使得中东出口显著下滑，俄罗斯供应也受到战事的影响，供应端呈现收紧态势。国内炼厂产能利用率仍处于低位。
截止6月4日，主营炼厂常减压产能利用率66.99%，环比上涨0.68%，同比下跌9.31%，6月主营整体提升了日均加工量。
主营炼厂常减压产能利用率（%）
钢联数据、华闻期货研究所
截止6月4日，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为49.84%，环比上周下跌0.31个百分点。山东、华北、华南等大区独立炼厂产能利用率降幅较大。
成品油独立炼厂常减压产能利用率（%）
钢联数据、华闻期货研究所
（3）需求端：燃料油业者后市交投心态观望，炼厂出货高位僵持，下游成本承压，对高价资源采购心态谨慎。下游催化及焦化装置产能利用率表现稳中窄跌。
主力下游产能利用率（%）
隆众资讯、华闻期货研究所
（4）库存端：原油走势受地缘冲突影响再度走高，燃料油涨势明显，带动下游补库积极性，国产燃料油出货多有好转，炼厂库存表现下降。截止6月4日，本期山东油浆市场库存率15.7%，较上周期下跌2.9%。山东地区渣油库存率5.4%，较上周期库存率下跌1.7%。山东地区蜡油库存率0.7%，较上周期下跌0.1%。整体看，国产燃料油库存率均值7.3%，较上周期下跌1.5%。
山东地区国产燃料油库存率（%）
隆众资讯、华闻期货研究所
（5）国际市场端：新加坡船用燃料供应仍然紧张，少数供应商提供少量的高硫燃料油批次，市场有溢价表现。来自西方的套利燃料油流入部分抵消了同期自中东地区燃料油进口量下降的影响，同期新加坡也自欧洲、美国和墨西哥进口燃料油。目前高温席卷南亚地区，有望进一步增加其高硫进口，但需要关注目前高价对需求的潜在抑制。
截至2026年6月3日，本周期新加坡燃料油库存1935.00万桶，比上周期跌135.30万桶，环比跌6.54%。
新加坡燃料油周度库存（万桶）
钢联数据、华闻期货研究所
后市展望
亚洲燃料油市场仍维持供应偏紧状态，国内维持供需双弱格局。国际原油价格变动仍是影响高硫燃料油价格涨跌的关键因素。国际原油价格大幅波动也使对高硫燃料油成本支撑强弱反复转换。短期高硫燃料油价格或跟随原油走势震荡偏弱，中长期则在供应偏紧格局未实际改善前仍呈现宽幅震荡走势。继续关注中东地缘局势变化和霍尔木兹海峡通行持续情况。
胡万斌 投资咨询从业证书号 Z0017192
杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278
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责任编辑：李铁民
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